Vốn rẻ chưa vào TTCK

Trước đó, những kỳ vọng sớm đã đẩy thị trường tăng được một đoạn ngắn, đem lại cho nhà đầu tư mua sớm lợi nhuận 10%, nhưng ngay sau đó, nhiều cổ phiếu đã giảm trở lại. Điểm sáng nhất là thanh khoản của thị trường tăng lên trong phiên cuối tuần và chỉ số VN-Index tăng 2 điểm cuối phiên nhờ lực mua bắt đáy của nhà đầu tư. Tuy nhiên, lực bắt đáy mới chỉ rất nhẹ, mua ở mức giá thấp, chứ không đẩy giá cổ phiếu bật trở lại. Thực trạng này của thị trường bắt nguồn từ thực tế dù lãi suất giảm, nhưng dòng vốn rẻ chưa chảy vào sản xuất - kinh doanh. Tăng trưởng kinh tế chưa có dấu hiệu khởi sắc (6 tháng đầu năm, GDP mới chỉ tăng 4,9%), trong khi lạm phát có thể sẽ tăng trở lại, chủ yếu là do tác động của tăng giá dịch vụ thiết yếu, giá điện và tỷ giá. Kết quả kinh doanh quý II của nhiều DN niêm yết không tốt như kỳ vọng. Những DN có kết quả tốt đã được thị trường dự báo và phản ánh vào giá cổ phiếu từ trước đó, nên khi tin chính thức được ban bố là lúc nhà đầu tư chốt lời. Theo dõi thị trường sẽ thấy, trong 1 tháng qua, một số công ty chứng khoán lớn đã không đưa ra khuyến nghị mua nào, kể cả đầu tư ngắn hạn hay trung hạn. Điều này phần nào miêu tả ý kiến thận trọng với diễn biến chung của thị trường. Còn nhiều ẩn số cho thị trường trong quý III đó là lạm phát, là tỷ giá, là hiệu quả hoạt động của Công ty Quản lý tài sản (VAMC)… Bên cạnh đó, tăng trưởng tín dụng dù được ngân hàng quốc gia và các ngân hàng cam kết thúc đẩy, nhưng thực tế không dễ dàng và các nhà điều hành khó có thể dùng biện pháp hành chính để bơm vốn vào nền kinh tế như trước. Nhà đầu tư như quan sát và chờ nhiều hơn. Tuần qua, thị trường xuất hiện những dự báo về thời điểm phục hồi là vào quý IV năm nay. Trong vắng mới công bố, Công ty Chứng khoán Dầu khí nhận định: “Quý III có vẻ TTCK sẽ không còn nhiều thông báo vĩ mô, hay chính sách tương trợ tâm lý nữa, thay vào đó, yếu tố kết quả kinh dinh của các DN sẽ đóng vai trò chủ đạo tác động chính tới diễn biến trên thị trường. Tiềm năng tiếp tục tăng trưởng của thị trường sẽ phụ thuộc vào các yếu tố vĩ mô và kết quả của những chính sách… Có khả năng sẽ đề đạt trong quý IV năm nay”. Bàn luận bên lề Lễ trao giải mỏng thường niên 2013, nhiều lãnh đạo DN san sớt, khó khăn với DN còn chồng chất, nhiều ngân hàng tuy công bố các gói tín dụng lãi suất thấp nhưng để vay được vốn là không dễ dàng. Với nhà đầu tư, việc dùng vốn margin với lãi suất giảm để kiếm lời trên TTCK không được nhiều người lựa chọn. Dòng vốn rẻ vẫn còn xa với DN và TTCK và tuồng như thị trường chờ đợi một “kích thích” mới, mạnh mẽ hơn từ thông điệp nới room cho khối ngoại mà nhà quản lý đang cân nhắc khai triển.